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衢州星空棋牌下载:金地债券风浪终结 一场利率调降试探背后的现金流磨练

admin 财经 2020-04-29 42 0

  看法地产网 前后历时一个星期有余,深圳房企金地团体(600383,股吧)一场试图通过调降债券利率到达公司债回赎回目标的资本运作,在投资者与羁系层的关注下,最终子虚乌有。

  4月28日,市场已有新闻称,金地团体与投资者深度相同,结果是“维持原利率稳定”。至当天晚间,金地的一纸通告对外界传言举行了证实。

  凭据金地团体公布的上交所羁系事情函回复通告,该公司宣布维持“18金地03”债券的利率稳定。同时,明确此前下调“18金地03”债券票面利率的行为,“经认真研究相关律例并征求状师意见后以为”,该债券的相关约定“不支持公司片面下调本期债券票面利率”。

  “在此情况下,为了珍爱债券投资人利益,回应债券投资人的意见和关切,公司决议本期债券的后续限期票面利率仍维持原有票面利率稳定。”金地如是给出最终决议。

  金地还示意,就上述事宜给市场造成的欠妥影响深表歉意,示意公司将继续秉持诚信谋划的企业文化,在谋划中平衡兼顾好市场各方利益。

  致歉的不止金地团体,“18金地03”债券的主承销商、受托管理人中国国际金融股份有限公司,也示意就上述事宜给市场造成的欠妥影响“深表歉意”。

  至此,金地团体一笔10亿元的三年期公司债券调降风浪落下帷幕。

  但需要指出的是,只管第三年票面利率未乐成下调至1.50%,金地团体亦未打算在原票面利率5.29%的基础上再做上调――当初的《召募说明书》现实上也并未约定金地必须在存续期后1年将利率提升基点。

  在这场博弈中,投资者未赢,金地也没输得彻底。

  看法地产新媒体领会,“18金地03”债券为金地团体2018年公司债券(第二期)(品种一),刊行总规模10亿元,限期自2018年5月28日至2021年5月27日,票面利率5.29%。

  今年4月20日,金地团体公布一则公司债券票面利率调整的通告,宣布“18金地03”债券在存续期的第二年终(2020年5月27日),凭据当前的市场环境,刊行人选择下调票面利率,即最后1个计息年度的票面利率调整为1.5%。

  金地还提出,“18金地03”债券的回售申报期为4月30日至5月11日(仅限交易日),刊行人委托中证登上海分公司为挂号回售的投资人解决兑付,且不对本次回售债券举行转售,刊行人将于5月28日后,根据相关规定解决回售债券的注销。

  金地团体那时甫一宣布调降利率便令投资者哗然,有投资者已经迅速算清楚数字:利率下降后,金地至少可以少支付约3790万利息。近期1年期国债收益率报1.182%,收益率跌至10年新低,照此盘算,金地的公司债也“靠近”国债水平。

  而明眼人也不难看出,金地团体云云冒进的利率调整方式,大概率是期望对投资者形成压力,以促使他们在约定时间内回售债券。现实上,从其它公司的处置看,存续期最后一两年一样平常会上调利率。

  在舆论的发酵下,上交所4月21日便向金地团体发出问询函,提及金地在当初的《召募说明书》约定,本期债券品种一“在存续期第2年终,公司可选择调整票面利率”,“存续期后1年票面利率为本期债券存续期内前2年票面利率加公司提升的基点”。

  金地团体不仅未按当初约定“提升”利率基点,反倒将票面利率“调降”379个基点。现代企业的左券关系最终纠正了这种行为。

  只管这场资本运作最终未乐成,但金地团体对于“借新还旧”以及债务结构的重视仍值得关注。仅从融资成本看,相比于2018年,停止2019年终金地的综合融资成本仅为4.99%,因此将高于平均数的到期债券举行替换,也有了一定的理由。

  金地在2019年年报中也强调,公司的融资成本优势是由于“不停优化整体债务结构”。

  看法地产新媒体领会,去年金地团体持有货币资金451.42亿元;资产欠债率75.40%,现实资产欠债率为 67.16%,净欠债率为 60.24%。

  但需要关注的是,停止去年底金地团体一年内到期的非流动欠债328.10亿元,同比增进296.92%,主要系一年内到期还款的长期乞贷和债券增添;短期乞贷32.96亿元,同比增进24.5%,增进最多的是信用乞贷,从18.78亿元升至28.15亿元。

  大略按在手现金盘算,金地的现金短债比仅约为1.25。

  4月28日金地团体一季度讲述还显示,期内公司营业收入73.38亿元,同比下降33.98%;归属于母公司净利润12.92亿元,同比下降13.73%;归属于母公司的扣非净利润则仅为3.29亿元,同比下降77.3%。

  同时,一季度金地团体谋划性现金流量净额为-85.75亿元,上年终为-48.23亿元。受整体疫情影响,该公司一季度新开工、完工面积划分下降12%、34%。

  现金流及债务方面,一季度金地团体筹资流动发生的现金流量净额为77.67亿元,同比增进63.22%,主要是债券融资增多。

  详细而言,看法地产新媒体统计,前三个月金地团体刊行了4笔超短期融资券,刊行规模40亿元,利率2.60%-2.83%不等;同时4月3日刊行20亿元中期票据,利率3.05%-3.55%。

  此外,3月尾金地还宣布乐成刊行1.11亿元长租公寓ABS。同时看法地产新媒体领会,该公司还申请刊行一笔110亿元的小公募债,现在仍未获得上交所通过。

  这反映出金地团体进入2020年捉住融资利率下行举行了麋集发债,反过来仍凸显了到期债务所造成的压力。停止3月尾,该公司短期乞贷微升至33.22亿元,一年内到期的非流动欠债则增进17.06%至384.09亿元。

  一季度末金地团体现金及现金等价物余额为434.48亿元,同比增进5.39%,以此大略估算,该公司的现金笼罩债务能力较2019年底有所削弱。

  2019年金地签约销售金额突破2100亿元,这被视为公司重启扩张措施的一个阶段性成就,在此基础上,今年迎着疫情仍实现282.1亿元销售,同时近期还在东莞、舟山、广州、苏州、杭州等都会加紧拿地,背后是对规模和利润持续增进的盼望。

  但若何在营业规模不停扩张、财政风险控制之间实现兼顾平衡,这对于金地仍是一个难题。正如凌克近期在致股东函里总结的那句:2020年时机与挑战并存。

(责任编辑:徐帅 ),

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